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海通姜超:现代货币理论反映了未来货币政策的方向
时间:2019-06-10 20:43
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海通姜超:现代货币理论反映了未来货币政策的方向

  近日,首席经济学家姜超对现代理论进行了深入浅出的详细解读。   姜超表示,现代货币理论(ModernMonetaryTheory,简称MMT)对货币和财政政策得出了一些有别于主流货币理论的观点,主要包括:政府用创造货币的方式进行支出,财政支出先于收入。 MMT进一步认为,政府债券的发行不是为了借入资金,而是与货币政策操作类似,可以帮助央行维持市场。

所以,财政政策的目标不是平衡,现代货币理论的支持者主张“功能财政”,财政政策的目标是实现充分就业。

  姜超称,MMT的主要结论与主流货币理论存在较大差异:MMT认为主权政府不需要为了支出而借债、财政政策目标是保证充分就业而非维持财政平衡;主流观点认为,政府发行债券是为弥补的不足,央行应独立于财政。

  政策选择与经济增长。 MMT的一个主要推论是将“财政赤字货币化”做了最大程度的拓展。

MMT对货币与财政政策协同的主张,也反映了未来货币政策的某种可能方向。

知名对冲经历达里奥认为,现有的第一种(MP1,降低)和第二种(MP2,量化宽松)货币政策无法有效刺激经济之后,将不得不考虑财政和货币协同的第三种(MP3)货币政策,问题在于谁能较好地利用这种工具。 经济增长不仅要靠刺激需求,同时也得改善供给。 以货币政策支持政府赤字扩张,本质上仍是刺激总需求的一种措施。 但如果并不存在明显的需求不足,仍继续扩大财政支出去刺激需求,那么就很容易导致物价的大幅上升,这时更需要重视的是改善供给、提高经济长期的潜在增速。

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