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中信证券王建文:科创板将加速上市企业的优胜劣汰
时间:2019-06-11 12:50
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中信证券王建文:科创板将加速上市企业的优胜劣汰

  上证报中国证券网讯中信证券投资银行委员会高级副总裁王建文表示,从美国及香港市场注册制实施背景下申报与最终上市企业的比例看,有不少申报企业并没有实现发行上市,其主要原因在于发行市值、期望融资额、投资者数量、信息披露不满足基本要求等市场化的因素,而非未通过SEC批准或香港联交所聆讯。 王建文是在今日举行的《2019国际先锋投行高峰论坛》上做出分析。

  王建文会上分享了香港与美国注册制下企业申报与最终发行的情况。

2018年IPO美国市场上的申报数量是297家,但是发行的数量最后只有253家。

三年间,累计共有732家企业申报IPO,而最后真正实现发行的只有592家。

由此测算,即便是注册制下,仍有接近两成的企业走不到终点。   香港市场同样如此。

王建文表示,2016年到2018年期间,在港申报IPO的企业数量有957家,但最后真正实现发行新股上市的企业不多,仅584家,占比不足7成。   王建文认为,大量的企业没有走上最后上市的路径,并不单纯是因为审核过程中,未通过SEC批准或香港联交所聆讯,更重要的是一些更为市场化的因素,比如发行市值、期望融资额、投资者数量、聆讯过程中需要达到的信息披露要求等等,这些因素反而成为企业能否成功发行上市的关键因素。

  此外,从市场新增数量与退市数量看2016年至2018年美国市场新增的上市公司家数为976家,而同期退市的家数为805家,基本上退出和新进来的数量相差不多。   借鉴境外市场注册制的发展经验,王建文认为,科创板将成为未来切实落实优胜劣汰的板块。 所以在这个过程中,投行在将科创型企业引入资本市场中时也应该与企业探讨,企业如何具有可持续发展能力,企业的技术领先性能不能得到相对较好的市场佐证,未来会否存在退市风险等。   此外,对于科创板企业如何把握商业秘密豁免与做好信息披露之间的平衡,王建文认为,从目前科创板企业的申报和上市过程来看颇具挑战。 这是摆在投行协助申报企业进行信息披露过程中的取舍选择,因为中介机构需要保证投资者获得充分的信息进行价值判断。

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